La AGN detectó pérdidas de US$1.023 millones del BCRA en operaciones con derivados de oro

La Auditoría General de la Nación (AGN) informó que las operaciones con derivados financieros vinculados al oro del Banco Central dieron un resultado negativo de US$1.023 millones durante 2025. El dato surge de la revisión de los estados contables del ejercicio y lo difundió el presidente del organismo de control, Juan Manuel Olmos. La AGN lo atribuyó a contratos de cobertura cuyo desempeño no fue el esperado.

El BCRA, que preside Santiago Bausili, defendió su estrategia y planteó que no puede evaluarse solo mirando esos contratos. Según la entidad, la posición total en oro, que incluye la valorización del metal que integra las reservas, dejó un resultado neto positivo de US$2.505 millones. La discusión gira en torno a cómo se administró el riesgo de las reservas internacionales durante esta gestión.

Los números de la auditoría

Según las cifras que difundió Olmos, el resultado negativo equivale a unos $1,5 billones. De ese total, alrededor de US$960 millones corresponden al desempeño de las operaciones y otros US$62,8 millones al pago de primas de opciones. La suma de ambos conceptos llega a los US$1.023 millones señalados por la AGN.

La documentación contable del Banco Central confirma que durante 2025 se hicieron operaciones de cobertura con derivados liquidables en dólares vinculados al oro. También indica que al cierre del ejercicio no quedaban posiciones abiertas por ese concepto. Es decir, el resultado informado corresponde a contratos ya liquidados.

Dos lecturas sobre el mismo activo

El informe contable distingue entre el resultado de las operaciones financieras y la valorización del oro que forma parte de las reservas. Esa diferencia explica por qué la auditoría marca pérdidas en determinados contratos mientras el Banco Central muestra ganancias al considerar juntos el activo y su cobertura. Cada parte toma un perímetro distinto para medir el resultado.

Para la AGN, el impacto fue significativo por la magnitud de la pérdida y por el uso de reservas físicas como respaldo de las operaciones financieras. El Banco Central, en cambio, sostiene que la estrategia debe analizarse junto con la evolución del precio internacional del metal. Ese precio es el que determina cuánto valen las tenencias y cuánto rinden o cuestan las coberturas.

A pesar de la observación sobre los derivados, la auditoría consideró razonables los estados contables del Banco Central en sus aspectos técnicos y en relación con su situación patrimonial. La controversia, por lo tanto, no apunta a irregularidades en los balances sino al costo y la conveniencia de la estrategia. Queda pendiente ver si el BCRA amplía la información sobre esos contratos y si el tema llega a instancias de discusión política.