El riesgo país cerró en 939 puntos y sube 64% en el año por la deuda de 2027

El riesgo país que elabora JP Morgan cerró la semana en 939 puntos, su valor más alto en más de un año. En lo que va del año acumula una suba de 64,4%, y buena parte de ese salto se dio desde julio, cuando el indicador había tocado un mínimo de 400 puntos. El mercado vuelve a mostrar señales de alerta sobre la Argentina.

Detrás del movimiento hay dudas entre los inversores sobre la continuidad del programa económico, el respaldo político para sostenerlo y la capacidad del Gobierno de conseguir los dólares necesarios para pagar su deuda en 2027. Los analistas también advierten por el deterioro de la actividad. La preocupación se concentra en cómo se cubrirán los compromisos financieros del año próximo.

Un programa financiero incompleto

La Fundación Mediterránea advirtió que el programa financiero que deberá afrontar el Gobierno en 2027 todavía está incompleto y que las fuentes de financiamiento disponibles no alcanzan para cubrir todos los vencimientos. Según su estimación, entre enero y septiembre de 2026 el país pagó capital e intereses por US$18.600 millones. De ese total, US$3000 millones se cubrieron con refinanciaciones con organismos internacionales y privatizaciones, y US$10.600 millones con colocaciones de bonos, créditos bancarios y un REPO.

Los US$5000 millones restantes salieron de las reservas del Banco Central. Para 2027, en cambio, el panorama es más exigente: la entidad calculó que los vencimientos de capital e intereses del Tesoro y del Banco Central, incluidos los Bopreal, llegarán a unos US$28.000 millones. Además, el país empezará a devolver los créditos del FMI, y los desembolsos previstos cubrirán solo una parte, con un saldo neto a pagar de unos US$5600 millones.

La oferta y la demanda de dólares

La disponibilidad de divisas también será determinante. La Fundación Mediterránea sostuvo que el superávit comercial podría mantenerse en niveles similares o superiores a los de 2026. Sin embargo, las emisiones de Obligaciones Negociables y de bonos provinciales podrían ser menores, mientras que la demanda de divisas de las personas físicas sería mayor.

Invecq señaló por su parte que algunos supuestos del equipo económico se volvieron más difíciles de cumplir. El Gobierno había previsto emitir deuda en dólares en el mercado local por US$6000 millones en 2026 y otros US$5000 millones en 2027. Pero desde agosto el Tesoro dejó de colocar el bono AO29, por lo que todavía restan casi US$800 millones de las emisiones previstas para este año.

La suba del riesgo país encareció el financiamiento y complicó la continuidad de esas operaciones. Queda por verse si el Gobierno logra completar el programa financiero de 2027 y si el indicador revierte la tendencia que lo llevó cerca de los 940 puntos.