El FMI sostiene el superávit de 1,4% del PBI para 2026 y supera la meta de Caputo

El Fondo Monetario Internacional ratificó una meta de superávit primario de 1,4% del PBI para 2026, superior al 1,3% que el Gobierno de Javier Milei proyecta en el Presupuesto 2027 para el año en curso. El organismo lo informó en el comunicado que anunció el acuerdo de nivel técnico (staff level agreement) por la tercera revisión del programa. La decisión mantiene la presión fiscal sobre el equipo de Luis Caputo en un momento de desaceleración económica que el propio Fondo reconoce.

El acuerdo técnico corresponde a la tercera revisión del programa firmado en abril de 2025 y evalúa el cumplimiento de las metas al 30 de junio pasado. La novedad se esperaba desde hacía meses: la misión técnica del FMI había llegado al país un mes y medio antes para cerrar los detalles de la negociación. Es el paso previo a la ratificación del Directorio, que habilitará el desembolso de unos 900 millones de dólares. El organismo prevé que eso ocurra a comienzos de diciembre.

Una meta que no se flexibilizó

En el comunicado, el Fondo confirmó el 'objetivo de lograr un superávit primario del 1,4% del PIB en 2026 y un esfuerzo fiscal similar en 2027'. La cifra es la misma que ya figuraba en la segunda revisión, de abril pasado. Sin embargo, no coincide con la estimación oficial del Presupuesto 2027, que ubica el resultado de este año en 1,3% del PBI.

El FMI le pide entonces a la Argentina un superávit mayor del que espera el propio Caputo. La diferencia es marginal, de apenas 0,1 punto porcentual. Lo relevante es que el organismo no aflojó la exigencia a pesar de que el panorama económico cambió de manera sustancial desde el 30 de junio, fecha de corte de la revisión.

Una actividad que se debilitó

Entre julio y agosto se confirmó que la economía cayó 0,6% en el segundo trimestre del año. Después, entre septiembre y octubre, quedó prácticamente confirmada una baja también en el tercer trimestre. El EMAE de julio mostró una retracción de 2,8% y el de agosto una suba de apenas 0,1%.

Las consultoras estiman que ni siquiera el mejor resultado posible para septiembre alcanzaría para compensar la caída del bimestre anterior. Con dos trimestres consecutivos en baja, el país queda en una virtual recesión formal. Queda pendiente la aprobación del Directorio del FMI, prevista para inicios de diciembre, que destrabará el desembolso de 900 millones de dólares.