El FMI advierte que la ventana de financiamiento para emergentes podría estar cerrándose

El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que la ventana de financiamiento para los mercados emergentes podría estar cerrándose, por el aumento del rendimiento de la deuda soberana en las economías centrales. La señal quedó plasmada en su reporte de Política Fiscal, titulado 'El aumento de los rendimientos de la deuda soberana eleva las apuestas fiscales', y alcanza de lleno a países como Argentina que buscan volver a emitir deuda.

El documento se conoció después de la reunión que mantuvieron la titular del FMI, Kristalina Georgieva, y el ministro de Economía, Luis Caputo. El organismo espera que Argentina logre acceso al mercado financiero el próximo año. Según el informe, el mayor pago de intereses presiona sobre la política fiscal y sobre la tasa de interés, lo que encarece el financiamiento y se extiende también a las economías emergentes.

Una carga que limita el margen de los gobiernos

El Fondo sostuvo que 'El aumento del pago de intereses se vuelve una carga sobre los recursos públicos cada vez más amplia y más inflexible, dejando menos espacio para la inversión pública y el gasto social'. En un contexto de suba del costo de la energía, recomendó ampliar la asistencia focalizada para proteger a los sectores más vulnerables.

Según el organismo, esos pagos también 'limitan la capacidad de los gobiernos para responder a las desaceleraciones económicas, justo cuando aumentan las demandas de mayor gasto en defensa, seguridad energética y atención a poblaciones envejecidas'. Como segundo efecto, planteó que los pagos de deuda crecen más rápido que la actividad económica esperada, de modo que los gobiernos tendrán que fortalecer sus balances primarios para sostener el pago de intereses.

El caso argentino y el contexto internacional

La expectativa para Argentina estaba puesta en 2026, pero el Gobierno recurrió a fuentes alternativas con bancos multilaterales para financiarse 'a tasas más bajas'. Sostiene que el riesgo país no refleja los fundamentals de la economía argentina. A la vez, la suba del riesgo país reforzó la decisión del Ejecutivo de posponer la toma de deuda en el mercado internacional.

El escenario global tampoco ayuda a que los países ofrezcan rendimientos más bajos para seguir siendo competitivos. Al precio de la energía y su efecto sobre la inflación se suma la mayor demanda de los inversores. También pesa el crecimiento esperado de la Inteligencia Artificial, cuyo financiamiento compite por el mismo capital. Queda por verse si Argentina logra volver al mercado el próximo año, como espera el FMI, o si prolonga su dependencia de los organismos multilaterales.