Aprobaron US$ 56.000 millones en RIGI, pero la inversión acumula cinco trimestres de caída

El Gobierno de Javier Milei exhibe anuncios de inversión en energía y minería por más de US$ 56.000 millones bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), pero los indicadores de inversión efectiva muestran otra cosa. Según el INDEC, la formación bruta de capital fijo acumula cinco trimestres consecutivos de contracción, con datos hasta el segundo trimestre de 2026.

La inversión había caído 17,4% en 2024 y se recuperó 16,2% en 2025. Esa recuperación empezó en la segunda mitad de 2024: en términos desestacionalizados, la inversión creció 11,5% en el tercer trimestre, 12,3% en el cuarto y 9,8% en el primer trimestre de 2025, que fue el punto máximo. Desde entonces, el rumbo se revirtió.

La caída trimestre a trimestre

La formación de capital bajó 1,5% en el segundo trimestre de 2025, 4,8% en el tercero y 3,5% en el cuarto. El retroceso siguió en 2026, con descensos de 2,3% en el primer trimestre y de 0,8% en el segundo, de acuerdo con el último informe de nivel de actividad del organismo estadístico.

A ese cuadro se suman otros dos datos. Las importaciones de bienes de capital también disminuyeron este año, y los movimientos cambiarios vinculados con la inversión extranjera directa dejan un saldo negativo, es decir, salió más plata de la que ingresó por ese concepto.

Qué explica el retroceso

Fernando Marull, socio de FMyA, explicó a Clarín que, en comparación con 2023, la inversión está un punto abajo: pasó de 16% a 15% del PBI. Según dijo, "esto se explica en gran parte por la construcción, que es un tercio de la inversión anual en Argentina, el resto es bienes y equipos".

Marull describió el escenario como estable: "Diría que es estable. No hay un boom de inversiones". Señaló además que la caída de 2026 responde principalmente a la menor importación de bienes de capital, es decir, de maquinaria y equipos que llegan del exterior.

A esto se suman una demanda interna deprimida y la incertidumbre propia de un año electoral, factores que no ayudan a un motor que necesita estabilidad y perspectivas de crecimiento. Queda por verse si los proyectos aprobados en el RIGI se traducen en desembolsos concretos que reviertan la tendencia en los próximos trimestres.